事項：

蘋果公司公布2019財年第二季度財務(wù)報告。

平安觀點：

智能手機競爭趨烈，iPhone營收下降：蘋果公司公布2019財年第二季度（對應(yīng)中國會計期間2019年第一季度）財務(wù)報告，公司實現(xiàn)營收580億美元（略超此前市場預(yù)期的574.9億美元），同比下滑5.11%，凈利潤為116億美元，同比下降16%，毛利率和凈利率分別為37.61%和19.93%。目前蘋果取消了各產(chǎn)品類別銷售量的公布，只公布銷售額。分產(chǎn)品看，iPhone季度營收310.51億美元，同比下滑18.36%（根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，iPhone季度銷售為3640萬部，同比下降約30.2%），占營收的比重為54%，從整體的出貨量量來看，在智能手機創(chuàng)新更迭趨緩的境況下，消費者的換機周期普遍延長了12-18個月，iPhone面臨來自于大陸廠商的沖擊更加激烈；Mac銷售額55.13億美元，同比下降57.3%；iPad銷售額48.72億美元，同比增長18.45%；另外，蘋果公司給出2019年第三季度業(yè)績指引，今年第三財季的業(yè)績展望，蘋果預(yù)計營收將會達(dá)到525億-545億美元，毛利率37%-38%，運營開支87億-88億美元，整體稅率約為16.5%，

大中華區(qū)下滑明顯，服務(wù)類表現(xiàn)靚麗：從全球各地區(qū)營收來看，只有美洲和日本實現(xiàn)了同比正增長，其余地區(qū)的增長均為負(fù)值，美洲仍然是蘋果營收的大本營。2019財年第二季度大中華區(qū)銷售額下降21.54%至102.18億美元，去年同期130.24億美元，營收占比由去年同期的21.30%下降至本季度的17.64%；美洲和日本地區(qū)營收分別為255.96億美元和55.32億美元，同比增速分別上升3.04%和1.17%；歐洲地區(qū)季度營收130.54億美元，同比下降5.72%。服務(wù)部門方面(包括iCloud、AppleMusic和AppleStore)的營收為114.50億美元，同比增速達(dá)到16.24%，毛利率為63.8%，去年同期不過98.50億美元。截至3月底，蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的付費訂閱用戶已達(dá)到3.9億，與前一季度相比增加了3000萬。蘋果預(yù)計，到2020年這一數(shù)字將會超過5億。

投資策略：目前智能機已經(jīng)進入存量博弈階段，蘋果、華為、OPPO、VIVO、小米等品牌廠商市場份額進一步提升，展望2019年智能機的銷售驅(qū)動主要在新興市場國家滲透率的提升和成熟市場國家的存量替換，下游品牌之間的競爭在一定程度上也會擠壓上游零部件廠商的盟利，建議關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)客戶和份額提升的零部件廠商。建議積極關(guān)注立訊精密、東山精密、信維通信等。

風(fēng)險提示：1）成本增加的風(fēng)險：隨著供給側(cè)改革或者環(huán)保限產(chǎn)的進行，上游原材料價格上漲會提升行業(yè)公司的材料成本，同時，國內(nèi)不斷上漲的人力成本也會影響上市公司的盈利能力；2）手機增速下滑的風(fēng)險：手機產(chǎn)業(yè)從功能機向智能機的發(fā)展中經(jīng)歷了多年的高速增長，隨著產(chǎn)業(yè)進入成熟期和近幾年市場增速放緩，行業(yè)競爭加劇，如果手機銷量增速低于市場預(yù)期則給手機產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績帶來影響；3）匯率波動的風(fēng)險：國內(nèi)大部分手機產(chǎn)業(yè)鏈的公司在全球多個國家或地區(qū)從事采購、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，并在多個國家或地區(qū)持有資產(chǎn)或負(fù)有債務(wù)，各貨幣的匯率波動均會對其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。