新聞事件：（中國(guó)時(shí)間）5 月 1 日美國(guó) FDA 批準(zhǔn)菲莫國(guó)際子公司 Philip Morris ProductsS.A.生產(chǎn)的加熱不燃燒煙草設(shè)備 iQOS、煙彈（原味、薄荷味）在美國(guó)銷售。

本次菲莫國(guó)際通過(guò)的主要為 PMTA 申請(qǐng)（常規(guī)煙草產(chǎn)品上市申請(qǐng)），所售賣的產(chǎn)品外包裝仍必須有警示性標(biāo)語(yǔ)。菲莫國(guó)際的 MRTP（Modified Risk Tobacco Product）仍處于 FDA 審核過(guò)程中。 但 FDA 公告中還指出，經(jīng)過(guò) PMTA（Premarket Tobacco AroductApplication）審查后發(fā)現(xiàn)，iQOS 加熱不燃燒煙草制品對(duì)比傳統(tǒng)卷煙有害物更少，丙烯醛和甲醛分別比傳統(tǒng)卷煙排放量少 89%-99%和 66%-91%，有利于保護(hù)公眾健康。

美國(guó)市場(chǎng)打開(kāi)，IQOS 有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。 iQOS 為近年來(lái)最為成功的新型煙草制品，顯著拉動(dòng)菲莫國(guó)際業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。截至 2018 年底 iQOS 已進(jìn)入 38 個(gè)國(guó)家，成功轉(zhuǎn)化煙民數(shù)量達(dá) 730 萬(wàn)人，其中日本、韓國(guó)和希臘 2018 年市占率已高達(dá) 15.2%、 8.5%和 6.6%。 2018年 iQOS 煙具和特質(zhì)煙彈合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入 40.96 億美元，對(duì)比 2016 年翻了 5.6 倍，占收入比從 2.7%提升至 13.8%；與 iQOS 匹配的特質(zhì)煙彈銷量也從 73.94 億支翻倍至 413.72億支，極大地帶動(dòng)了菲莫國(guó)際整體營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。

加熱不燃燒制品在美獲批，新型煙草行業(yè)發(fā)展大勢(shì)所趨，有望側(cè)面推動(dòng)我國(guó)相關(guān)監(jiān)管政策加速落地。 目前我國(guó)將加熱不燃燒煙彈（含煙草）等產(chǎn)品納入傳統(tǒng)煙草專賣規(guī)管范圍。 iQOS獲得 FDA 授權(quán)后，有望進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)國(guó)家煙草總局以及各中煙公司加快在加熱不燃燒制品方面的產(chǎn)品研發(fā)。目前云南中煙、湖北中煙、四川中煙已有相關(guān)產(chǎn)品在東南亞國(guó)家試銷，市場(chǎng)初步試水成功。本次事件有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的出臺(tái)，利好新型煙草產(chǎn)業(yè)鏈上的公司。

持續(xù)看好勁嘉股份：具備較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力和賽道卡位優(yōu)勢(shì)。 公司自身電子煙產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力過(guò)硬，與云南中煙成立合資公司開(kāi)展加熱不燃燒制品的研發(fā)及生產(chǎn)。雙方已推出多款加熱不燃燒煙具與煙彈，包括 MC Mate1.2、 MC P1.0、 MC Mini 1.0 和 VIPN/JustaHug，逐漸夯實(shí)產(chǎn)品儲(chǔ)備。公司還與小米生態(tài)鏈公司成立合資公司，借助其供應(yīng)鏈資源和電子產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、銷售經(jīng)驗(yàn)，已儲(chǔ)備了多款電子煙產(chǎn)品，有望在國(guó)內(nèi)外渠道方面取得進(jìn)展。相關(guān)受益標(biāo)的包括：勁嘉股份（煙草包裝主業(yè)增速恢復(fù)，精品包裝快速增長(zhǎng)，新開(kāi)拓茅臺(tái)及五糧液酒包裝業(yè)務(wù)；新型煙草領(lǐng)域已具備卡位優(yōu)勢(shì)和充分的技術(shù)儲(chǔ)備，有望迎來(lái)放量機(jī)會(huì)；公司制定三年計(jì)劃，利潤(rùn)增長(zhǎng)信心十足，分紅穩(wěn)定。預(yù)計(jì) 2019-2021 EPS 分別為 0.63元、 0.75 元和 0.93 元的盈利預(yù)測(cè)，同比增長(zhǎng) 27%/20%/23%，目前股價(jià)（13.41 元/股）對(duì)應(yīng) PE 為 21X/18X/14X）；東風(fēng)股份（伴隨煙草行業(yè)復(fù)蘇，煙標(biāo)行業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)，司為煙標(biāo)行業(yè)龍頭依托外延擴(kuò)張+內(nèi)生創(chuàng)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)市占率不斷提升。非煙標(biāo)包裝客戶拓展、布局藥包領(lǐng)域推進(jìn)公司大包裝戰(zhàn)略落地。消費(fèi)并購(gòu)基金落地，精選投資標(biāo)的，整合優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品標(biāo)的；新型煙草技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備不斷推進(jìn)。預(yù)計(jì) 2019-2021 EPS 分別為 0.65 元、 0.75元和 0.86 元的盈利預(yù)測(cè)，同比增長(zhǎng) 16%/15%/15%，目前股價(jià)（9.96 元/股）對(duì)應(yīng) PE 為15X/13X/12X）；順灝股份。