農(nóng)業(yè)板塊跑輸大盤： 本期農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌 0.14%，同期滬深 300 指數(shù)上漲 0.62%，行業(yè)跑輸滬深 300 指數(shù) 0.76 個百分點，在申萬 28 個行業(yè)中排名第 7 位。本期子版塊中飼料板塊表現(xiàn)較好，較滬深 300 指數(shù)獲得 0.84%的超額收益。 行業(yè)目前 PE（ TTM，整體法，剔除負(fù)值）是 47 倍，相對滬深 300 的估值溢價為 270%。 分子板塊來看， 本期 PE 最高的為農(nóng)業(yè)綜合板塊的 64 倍（上期為 67 倍），最低的為動保板塊的 31 倍（上期為 27 倍）。本期漁業(yè)板塊估值提升最快。

行業(yè)主要產(chǎn)品價格： 本期農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格 200 指數(shù)為 115.11、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格 200 指數(shù)為 117.09， 環(huán)比分別下跌 0.56%、 0.64%。 大宗糧食： 本期小麥現(xiàn)貨價格 2427 元/噸，環(huán)比上漲 0.09%；玉米現(xiàn)貨價格 1901 元/噸，環(huán)比上漲 0.26%；早秈稻價格 2280 元/噸，環(huán)比持平。 油脂油料： 本期大豆現(xiàn)貨均價 3349 元/噸，環(huán)比持平；油菜籽 4787 元/噸，環(huán)比下跌1.50%；豆油 5235 元/噸，環(huán)比下跌 1.29%。 經(jīng)濟(jì)作物： 本期棉花 15636 元/噸，環(huán)比下跌0.32%；白糖 5315 元/噸，環(huán)比下跌 1.02%。 畜禽養(yǎng)殖： 本期生豬價格 15.04 元/公斤，環(huán)比上漲 1.21%。 水產(chǎn)養(yǎng)殖： 本期海參 146 元/公斤，環(huán)比上漲 12.31%。

重點行業(yè)觀點（詳見正文）：

食糖板塊： 印度糖預(yù)期產(chǎn)量上調(diào)，周期反轉(zhuǎn)趨勢不改。近期原糖期貨價格下行，主要是由于主產(chǎn)國印度糖產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)以及資金面的影響。據(jù) ISMA（印度糖業(yè)協(xié)會）數(shù)據(jù)顯示，截至4 月 30 日， 18/19 榨季印度糖產(chǎn)量達(dá)到 3211.9 萬噸，較上榨季同期增加 93.6 萬噸，但是當(dāng)前印度糖廠開工數(shù)量為 100 家，較上年同期少 10 家，且榨季進(jìn)入后半段，因此 18/19 榨季印度糖產(chǎn)量較目前增加空間有限同時較上榨季增加量低于當(dāng)前增加量。 5 月份 ISMA 預(yù)計18/19 榨季印度糖產(chǎn)量為 3300 萬噸，較上榨季增加 50 萬噸，較 4 月預(yù)期值有所上調(diào)。近期18/19 榨季印度糖產(chǎn)量預(yù)期調(diào)整對短期市場有偏空影響，但大周期來看基本面沒有發(fā)生較大變化， 18/19 榨季全球糖產(chǎn)需結(jié)余值仍較上榨季大幅回落， 19/20 榨季主產(chǎn)國減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，全球糖產(chǎn)需結(jié)余值繼續(xù)下行，供需持續(xù)收緊，支撐原糖價格周期反轉(zhuǎn)向上。

風(fēng)險因素： 疫病風(fēng)險；極端天氣風(fēng)險；農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險；農(nóng)業(yè)政策變動風(fēng)險。