五部委近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進實施鋼鐵行業(yè)超低排放的意見》，要求推動實施鋼鐵行業(yè)超低排放，有效提高鋼鐵行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益，大幅削減主要大氣污染物排放量。對完成超低排放改造的企業(yè)，加大稅收、資金、價格、金融、環(huán)保等政策支持力度。到2020年底前，重點區(qū)域鋼鐵企業(yè)超低排放改造取得明顯進展，力爭60%左右產(chǎn)能完成改造；2025年底前，重點區(qū)域基本完成，全國力爭80%以上產(chǎn)能完成改造。

《意見》根據(jù)行業(yè)排放特征，對有組織排放、無組織排放和大宗物料產(chǎn)品運輸，分門別類提出指標(biāo)限值和管控措施，實現(xiàn)全流程、全過程環(huán)境管理。燒結(jié)機機頭、球團焙燒煙氣顆粒物、二氧化硫、氮氧化物排放濃度小時均值分別不高于10、35、50毫克/立方米，其他主要污染源原則上分別不高于10、50、200毫克/立方米；物料儲存、輸送及生產(chǎn)工藝過程采取密閉、封閉等有效措施，實現(xiàn)無組織排放有效管控；大宗物料和產(chǎn)品采用鐵路、水路、管道等清潔方式運輸，清潔運輸比例不低于80%。

我們認(rèn)為鋼鐵超低排放改造是在全國指導(dǎo)性政策的框架下企業(yè)根據(jù)實際情況實施和調(diào)整，重點區(qū)域龍頭鋼企改造訂單有望首先釋放。初步測算，一個國內(nèi)先進環(huán)保水平的500萬噸鋼鐵企業(yè)完成超低排放改造的一次性建設(shè)投資約20億元，環(huán)保運行成本將達到250元/噸鋼以上，環(huán)保水平低的鋼鐵企業(yè)相應(yīng)的投資將大幅增加。建議關(guān)注大氣治理龍頭龍凈環(huán)保。

環(huán)保行業(yè)投資策略：年報和一季報陸續(xù)發(fā)布，環(huán)保板塊整體業(yè)績下滑導(dǎo)致估值抬升，板塊短期受業(yè)績、市場整體波動影響，長期來看，隨著融資政策逐步落地，稅收優(yōu)惠政策進一步落實，環(huán)境治理需求端持續(xù)發(fā)力，板塊估值有望逐步夯實。建議關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境、龍凈環(huán)保、聚光科技。

燃?xì)庑袠I(yè)投資策略：2019年天然氣需求端有望繼續(xù)發(fā)力，供給端上游資源開發(fā)潛力不斷釋放，中游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，天然氣價改逐步落地，向上游延伸的公司更具議價能力，建議關(guān)注新天然氣、藍(lán)焰控股和深圳燃?xì)狻?/p>

行情回顧：上兩周，環(huán)保公用板塊整體下跌9.32%，跑輸上證綜指（-5.88%），深證成指（-7.14%）和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（-5.36%）。子板塊漲跌幅分別為：監(jiān)測-4.06%，固廢-7.53%，大氣-9.04%，水處理-9.74%，再生資源-10.14%，燃?xì)?10.17%，節(jié)能-18.38%。漲幅居前的個股是：華測檢測+12.02%，科融環(huán)境+6.50%，三維絲+1.65%，聯(lián)泰環(huán)保+1.49%，大禹節(jié)水+1.25%。

風(fēng)險提示：宏觀風(fēng)險，政策不及預(yù)期。