4月28日，重慶市發(fā)改委等聯(lián)合印發(fā)《關于貫徹落實降低企業(yè)用電成本的工作措施》，提出：增購市外低價電、降低企業(yè)用電設施投入成本、開展“智能配電網(wǎng)”和“智慧用能”試點示范、深入推進輸配電價改革、規(guī)范轉(zhuǎn)供環(huán)節(jié)用電、推進增量配電業(yè)務改革、建立市場機制服務用戶合理用電、構建電力大數(shù)據(jù)共享開放平臺、開展用電金融創(chuàng)新服務等共16項措施。

力爭通過川渝電網(wǎng)通道增購低價電90億千瓦時

2018年重慶用電量突破1000億千瓦時，同比增速11.83%。因能源稟賦先天不足，負荷緊張、對外依存度大一直是重慶電力供應的特征。開拓渠道引入更多優(yōu)質(zhì)外送電可能是重慶市頗為迫切的訴求。此次政策提出利用川渝電網(wǎng)通道力爭增購市外低價電90億千瓦時，符合我們之前的預期；增量低價電入渝，從國網(wǎng)公司外購電量的重慶地方電網(wǎng)有望受益，為后續(xù)借力川渝電網(wǎng)、降低外購電成本提供了機遇。

“降成本”的重點指引下，體現(xiàn)了“惠及全局”的考慮

我們認為，28號的政策，并非單純降電價：“降成本”的重點指引下，體現(xiàn)了“惠及全局”的考慮，通過拓展綜合能源服務，為企業(yè)降成本的同時，售電企業(yè)等主體也有望從中受益，實現(xiàn)雙贏。政策著重引導了售電企業(yè)等主體主動通過市場化方式和專業(yè)化服務幫助企業(yè)降低用電成本，我們認為上述舉措將進一步體現(xiàn)綜合能源服務價值、繁榮綜合能源服務市場，有條件開展相關業(yè)務的售電公司、綜合能源服務商有望受益。

政策提出規(guī)范轉(zhuǎn)供環(huán)節(jié)用電，產(chǎn)業(yè)園區(qū)經(jīng)營的園區(qū)內(nèi)電網(wǎng)，可自愿選擇移交電網(wǎng)企業(yè)直接供電或者改制為增量配網(wǎng)。產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)用戶由園區(qū)轉(zhuǎn)供電變?yōu)殡娋W(wǎng)企業(yè)直接供電，將有助于清理規(guī)范園區(qū)經(jīng)營者向其收取的額外加價；同時電網(wǎng)企業(yè)有望通過接收此類園區(qū)內(nèi)電網(wǎng)增加配網(wǎng)運營規(guī)模。

配售電及綜合能源服務商有望受益，推薦擬收購資產(chǎn)、整合重慶地方電網(wǎng)的三峽水利。文件明確要求，大部分措施的執(zhí)行由國網(wǎng)重慶公司、三峽水利共同配合完成。首先，政策落點雖為“降成本”，但并未單邊下調(diào)公司售電價格，而是從電源側(cè)、輸配電和電價附加費環(huán)節(jié)等多方面著手，政策第一條即提出增購外來低價電，為后續(xù)公司借力川渝電網(wǎng)、降低外購電成本提供了機遇。第二，“降成本”政策或?qū)⒚黠@提高重慶招商引資的吸引力和企業(yè)活力，公司未來在兩江新區(qū)的配售電業(yè)務前景可期；產(chǎn)業(yè)園區(qū)經(jīng)營的園區(qū)內(nèi)電網(wǎng)，可自愿選擇移交電網(wǎng)企業(yè)直接供電或者改制為增量配網(wǎng)，有望為公司增加配網(wǎng)運營規(guī)模。第三，公司擬收購資產(chǎn)之一長興電力主業(yè)之一即為電力運維業(yè)務和綜合能源業(yè)務，在政策的引導和支持下，其有望以兩江新區(qū)的配電專營權為基礎打造具有競爭力的綜合能源服務品牌。

公用：三峽水利、沃施股份、國投電力、華電國際、贛能股份，建議關注：中閩能源

環(huán)保：上海洗霸、瀚藍環(huán)境、國禎環(huán)保、維爾利、長青集團

風險提示：政策執(zhí)行力度不達預期，項目進度不達預期，交易具有不確定性