最新觀點(diǎn)

1） 2018 年交通運(yùn)輸成績單亮相，多項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)領(lǐng)跑全球。 據(jù)交通運(yùn)輸部《2018 年交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過 40 多年改革發(fā)展，中國的綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)正在形成。高鐵、高速公路、港口、快遞等領(lǐng)域多項(xiàng)指標(biāo)位居全球第一。

2）中國運(yùn)輸生產(chǎn)指數(shù)平穩(wěn)增長，交通貨運(yùn)量數(shù)據(jù)逐步回暖。 2019 年 3月，中國運(yùn)輸生產(chǎn)指數(shù)（CTSI） 為 169.4 點(diǎn)，同比增長 4.0%。 1、 2 月份呈現(xiàn)“客快貨緩”的特征， 3 月份貨運(yùn)量大幅提升，客運(yùn)量節(jié)后放緩，表現(xiàn)出“貨快客緩” 趨勢。

3） 重大事件和政策陸續(xù)頻現(xiàn)，交通運(yùn)輸行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。 “一帶一路”倡議增強(qiáng)貿(mào)易往來，供應(yīng)鏈物流等板塊迎來廣闊發(fā)展空間； 交通運(yùn)輸行業(yè)減稅降費(fèi)政策陸續(xù)出臺(tái)，產(chǎn)生影響呈現(xiàn)分化格局； 共享單車集體漲價(jià)，行業(yè)逐步回歸理性發(fā)展。

4） 2019 年一季度行業(yè)營收、歸母凈利潤規(guī)模明顯回落。 一季度交通運(yùn)輸營業(yè)收入 2320.48 億元，歸母凈利潤 203.36元，分別較上一季度降低 47.4%和 3.1%，與 2018 年同期相比，也大幅下降。5） 交通運(yùn)輸行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化發(fā)展趨勢。 快遞行業(yè)增速處于高位，一季度業(yè)務(wù)量增速超 20%、異地業(yè)務(wù)增速超 30%； 民航機(jī)場具有成長型，一季度民航客運(yùn)量增幅近 10%；鐵路客運(yùn)量增幅約為 9%；港口、公路表現(xiàn)平穩(wěn)；新業(yè)態(tài)進(jìn)入理性發(fā)展時(shí)代。

6） 交通運(yùn)輸服務(wù)品質(zhì)仍有提升空間， 持續(xù)看好消費(fèi)交通主題板塊。 預(yù)計(jì) 2019 年交通運(yùn)輸行業(yè)出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性”利好格局。目前我國交通規(guī)模位居全球領(lǐng)先地位，但交通運(yùn)輸服務(wù)品質(zhì)仍有持續(xù)提升空間。 2019 年，受益于交通服務(wù)品質(zhì)提升的需求，消費(fèi)型交通需求有望穩(wěn)步提升，物流（快遞）、航空、機(jī)場、高速公路子行業(yè)利好性。

投資建議

2019 年 4 月 3 日首次覆蓋南方航空（600029.SH） ，給予推薦評級(jí)。重點(diǎn)推薦組合為招商公路（001965.SZ）、深圳機(jī)場（000089.SZ）和南方航空（600029.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

交通運(yùn)輸需求下降的風(fēng)險(xiǎn)，交通運(yùn)輸政策法規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。