一周表現(xiàn)回顧：

上 周上證綜指下跌 4.52%，深證成指下跌 4.54%，中小板指下跌 4.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌 5.54%。同期，教育 A 股下跌 3.15%，教育港股下跌 7.74%，教育美股下跌 2.48%。 上周股價漲幅較大的有高樂股份（ 5.54%）、開元股份（ 5.11%）、昂立教育（ 1.22%）、勤上股份（ 1.06%）、佳發(fā)教育（ 0.93%）。上周股價跌幅較大的有立思辰（ -11.65%）、洪濤股份（ -8.99%）、文化長城（ -8.59%）、凱文教育（ -7.67%）、中國高科（ -7.25%）。 教育港股方面，上周股價上漲的僅有 21 世紀(jì)教育（ 3.80%），股價跌幅較大的是民生教育（ -12.70%）、成實(shí)外教育（ -12.64%）、宇華教育（ -10.76%）、中教控股（ -10.18%）、希望教育（ -9.92%）。教育美股方面，上周股價上漲的僅有四季教育（ 6.57%）、無憂英語（ 6.35%），跌幅較大的是精銳教育（ -9.78%）、海亮教育（ -9.65%）、達(dá)內(nèi)科技（ -9.48%）、樸新教育（ -9.03%）、好未來（ -8.70%）。

行業(yè)最新動態(tài)：

1、 跟誰學(xué)遞交招股書： 2018 財年扭虧為盈，從 O2O 平臺轉(zhuǎn)型 K12 在線教育機(jī)構(gòu)

2、 今日頭條 K12 網(wǎng)校大力課堂上線，收購清北網(wǎng)校搭建網(wǎng)校業(yè)務(wù)

3、 希望教育擬興建四川文化傳媒職業(yè)學(xué)院新校區(qū)，總投資預(yù)計 15 億元

4、 阿卡索完成 C2 輪近億元融資，將用于師資力量優(yōu)化

5、 優(yōu)必選籌備 A 股 IPO：已接受中金上市輔導(dǎo)，去年完成 8.2 億美元 C輪融資

投資建議：

職業(yè)教育持續(xù)享受政策利好：（ 1）高職院校迎來自上而下的擴(kuò)招指引，參考往年高職招生報到率，擴(kuò)招 100萬對應(yīng)高職招生計劃增量 115萬人。具體來看，招生計劃分省確定，重點(diǎn)布局在優(yōu)質(zhì)高職院校、發(fā)展急需和民生領(lǐng)域緊缺專業(yè)及貧困地區(qū)，且改革考試招生辦法，取消高職招收中職畢業(yè)生比例限制，允許符合高考報名條件的往屆中職畢業(yè)生參加高職院校單獨(dú)考試招生，同時持續(xù)向中西部傾斜， 2019 年支援中西部招生高職協(xié)作計劃擴(kuò)至 20 萬，此外還要落實(shí)職業(yè)院校畢業(yè)生享受同等待遇、強(qiáng)化財政保障力度。（ 2）“ 1+X”證書制度試點(diǎn)促使職業(yè)院校業(yè)務(wù)多元化。首批試點(diǎn) 6 個職業(yè)技能等級證書，截止 5 月 6 日，每個證書約有 200-600所院校參與試點(diǎn)，學(xué)生總規(guī)模累計約 20 多萬人，以高等職業(yè)學(xué)校、中等職業(yè)學(xué)校（不含技工學(xué)校）為主，應(yīng)用型本科高校和國家開放大學(xué)也積極參與。建議關(guān)注：中公教育、開元股份、中教控股、民生教育。

風(fēng)險提示

監(jiān)管政策趨嚴(yán)帶來的不確定性，招生人數(shù)放緩風(fēng)險，并購整合不及預(yù)期，商譽(yù)減值風(fēng)險等