投資要點：

鋼材價格震蕩回落。 本周（5 月 6 日-5 月 10 日）螺紋鋼價格下跌，上海地區(qū)下跌 70 元/噸至 4100 元/噸。本周熱卷價格下跌，上海地區(qū)下跌 20 元/噸至 4050 元/噸。本周冷軋價格下跌，上海地區(qū)下跌40 元/噸至 4310 元/噸。本周鍍鋅價格持平，上海地區(qū)價格為 4660元/噸。本周高線價格下跌，上海地區(qū)下跌 40 元/噸至 4300 元/噸。本周中板價格持平，上海地區(qū)上漲 30 元/噸至 4110 元/噸。

社會庫存去化放慢。 本周鋼材社會庫存下降 27.30 萬噸至 1213.75萬噸，其中螺紋鋼下降 17.70 萬噸至 632.72 萬噸；線材下降 11.42噸至 149.93 噸；熱卷上升 1.81 萬噸至 212.72 萬噸；中板上升 0.09萬噸至 101.92 萬噸；冷軋下降 0.08 萬噸至 116.46 萬噸。

原料價格焦煤持平， 焦炭、礦石上漲。 本周河北主焦煤車板價持平為 1560 元/噸，山西一級冶金焦車板價上漲 100 元/噸至 1940 元/噸。本周礦石價格上漲，普氏 62%礦石指數(shù)上漲 2.35 美元/噸至 94.45美元/噸，唐山 66%鐵精粉價格上漲 10 元/噸至 795 元/噸。本周全國主要港口鐵礦石庫存下降 106.7 萬噸至 1.33 億噸，日均疏港量上升5.07 噸至 297.9 萬噸。

行業(yè)推薦評級。本周申萬鋼鐵行業(yè)下跌 5.80%，弱于滬深 300 指數(shù)（下跌 4.67%），社庫去化減慢，鋼材消費步入淡季，各品種鋼材價格高位回落。 4 月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期， 隨著中美貿(mào)易談判陷入僵局，預(yù)期政府會加強逆周期調(diào)節(jié)對沖。 信用底逐步跺實，樂觀看待市場對于年中經(jīng)濟企穩(wěn)、 企業(yè)盈利拐頭向上預(yù)期及外圍環(huán)境轉(zhuǎn)暖帶來的板塊估值提升機會。 繼續(xù)看好，維持行業(yè)“推薦” 評級。

本周重點推薦個股及邏輯： 步入 5 月鋼材消費正式進入淡季，體現(xiàn)在社庫去化趨緩，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)調(diào)整。但影響市場的核心變量在于外圍的不利因素，美國一季度經(jīng)濟強勁，中美貿(mào)易紛爭又起。 4 月下旬由于擔心逆周期調(diào)節(jié)政策轉(zhuǎn)向及五一節(jié)后中美合談不確定性，市場經(jīng)歷劇烈調(diào)整。但利空出盡后，反倒帶來預(yù)期的調(diào)整和修復(fù)，一是 4 月社融、消費等數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，經(jīng)濟并沒有想象中的好，逆周期調(diào)節(jié)政策顯然沒有減弱和退出的基礎(chǔ)；二是市場劇烈調(diào)整后、風險得到釋放，貿(mào)易爭端最終會解決，但路途并不順暢。另外政府為穩(wěn)經(jīng)濟預(yù)期，保證后續(xù)科創(chuàng)板的順利發(fā)行，維穩(wěn)政策更傾向友好。另外 5 月跟隨 MSCI 指數(shù)納入 A 股比例提高外資入場會帶來部分增量資金。短期利空出盡，板塊個股歷經(jīng)回調(diào)后，反倒是較好的介入機會。 A 股企業(yè)盈利仍在復(fù)蘇向上通道中，繼續(xù)看好后市在調(diào)整中向上及鋼鐵板塊的估值提升機會。繼續(xù)推薦低估值、高分紅個股三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山等，另外也可關(guān)注特鋼相關(guān)品種。

風險提示： 宏觀經(jīng)濟大幅回落；貿(mào)易戰(zhàn)失控； 鋼材產(chǎn)量快速增加；國外鋼材價格下跌超預(yù)期；國外礦山主動減產(chǎn)；相關(guān)重點公司未來業(yè)績的不確定性