5G 進(jìn)程加速，應(yīng)用不斷落地，到 2028 年用戶(hù)預(yù)計(jì)超 40 億。本周通信板塊本周小幅震蕩，但不改長(zhǎng)期向好。本周申萬(wàn)通信板塊下跌 5.86%， 日均成交額 254.26 億元,環(huán)比下降 43.6%，板塊估值與關(guān)注度均有所下降，由于中國(guó)在全球 5G部署競(jìng)賽中處于領(lǐng)先地位，且自主話語(yǔ)權(quán)不斷加強(qiáng)，在板塊成分公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的驅(qū)動(dòng)下，我們認(rèn)為板塊中長(zhǎng)期向好邏輯不變。

投資要點(diǎn)：

華為全球已獲 40 多份 5G 合同，出貨超 10 萬(wàn)個(gè) 5G 基站：目前為止,華為共向 3GPP 提交了超過(guò) 1.6 萬(wàn)項(xiàng) 5G NR 提案,公司在 5G 上的領(lǐng)先并非“ 一日之功” ,而是來(lái)自“ 十年磨一劍” 的持續(xù)投入。 華為致力于幫助客戶(hù)構(gòu)建更簡(jiǎn)單強(qiáng)大智能的 5G 網(wǎng)絡(luò),使用創(chuàng)新技術(shù),助力 5G 技術(shù)迅速普及。 在超過(guò) 10 萬(wàn)個(gè)基站出貨中,Massive MIMO 的占比為 97%。合同來(lái)源無(wú)中國(guó)內(nèi)地,由于國(guó)內(nèi)目前尚未頒發(fā) 5G 商用牌照以及臨時(shí)牌照,中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商以及其他參與 5G 建設(shè)的通信商尚不能簽署 5G 商業(yè)訂單,此外，運(yùn)營(yíng)商對(duì) 5G 發(fā)展的態(tài)度依然矛盾。

經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)各異，通信行業(yè)格局即將生變： 三大運(yùn)營(yíng)商一季度在通信行業(yè)整體不夠景氣的情況下，仍然有許多值得大家關(guān)注的動(dòng)向。其中既有中國(guó)聯(lián)通的移動(dòng)電話用戶(hù)規(guī)模即將被中國(guó)電信超越，也有通信行業(yè)收入動(dòng)能轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)。 在流量經(jīng)營(yíng)如火如荼之時(shí)，流量?jī)r(jià)值的過(guò)快降低，正在給運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)巨大經(jīng)營(yíng)困境。作為營(yíng)收主要?jiǎng)幽艿牧髁繕I(yè)務(wù)失速，帶給通信行業(yè)的變化或?qū)⒑芸祜@現(xiàn)，或許這也將成為 5G 加速成熟并商用的重要推動(dòng)力。

本周各板塊小幅調(diào)整，不改通信板塊長(zhǎng)期向好： 本周申萬(wàn)一級(jí) 28 個(gè)行業(yè)全部下跌，通信板塊下跌 5.86%，走勢(shì)排名全市場(chǎng)第 27 位， 日均成交額 254.26 億元,環(huán)比下降 43.6%，板塊估值與關(guān)注度均有所下降，隨著 5G 建設(shè)的推進(jìn)， 我們認(rèn)為板塊中長(zhǎng)期向好邏輯不變。

投資建議：

光通信領(lǐng)域推薦持續(xù)關(guān)注中際旭創(chuàng)、光迅科技；通訊設(shè)備領(lǐng)域推薦國(guó)內(nèi)設(shè)備龍頭中興通信；以及所有主營(yíng)業(yè)務(wù)均為5G 建設(shè)核心料號(hào)的銘普光磁。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

5G 建設(shè)不達(dá)預(yù)期、 中美貿(mào)易摩擦加劇。