行業(yè)新聞

市場觀點

上周，市場震蕩調(diào)整，傳媒板塊跟隨下調(diào)。申萬傳媒指數(shù)全周下跌4.11%，跑輸上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指，在28個申萬一級行業(yè)中位列第13位。

從個股來看，漲幅榜前五位分別是新媒股份（19.37%）、*ST生物（17.02%）、昆侖萬維（7.11%）、恒大高新（6.59%）、三七互娛（5.63%）；漲幅榜后五位分別是中廣天擇（-26.92%）、*ST游久（-22.64%）、*ST東網(wǎng)（-22.27%）、麥達(dá)數(shù)字（-15.80%）、*ST印紀(jì)（-15.66%）。

從細(xì)分板塊來看，平面媒體板塊表現(xiàn)相對穩(wěn)健，申萬指數(shù)下跌2.21%，南方傳媒、中南傳媒收漲，新華文軒、讀者傳媒跌幅較大?；ヂ?lián)網(wǎng)信息服務(wù)指數(shù)下跌2.55%，新股新媒股份漲幅超過19%，順網(wǎng)科技跌幅超過14%。營銷傳播指數(shù)下跌3.29%，恒大高新、聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)、深大通漲幅超過5%，分眾傳媒下跌3.28%。移動互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)指數(shù)下跌4.07%，昆侖萬維、浙數(shù)文化收漲，年報業(yè)績虧損且一季度業(yè)績大幅下滑的*ST游久跌幅超過22%。廣電板塊表現(xiàn)不佳，有線電視指數(shù)下跌4.70%，龍頭東方明珠領(lǐng)跌。影視動漫指數(shù)表現(xiàn)最差，全周跌幅7.96%，除當(dāng)代明誠以外全部個股收跌，中國電影、光線傳媒等龍頭跌幅均超過8%。

在市場震蕩調(diào)整行情中，傳媒板塊內(nèi)部個股表現(xiàn)分化，關(guān)注基本面穩(wěn)健，現(xiàn)金充足的賽道龍頭。推薦中國電影、光線傳媒、芒果超媒、完美世界、吉比特。

【重要公告】三七互娛發(fā)布獲得政府補助情況報告；當(dāng)代明誠發(fā)布子公司與西班牙足球職業(yè)聯(lián)盟簽署音像權(quán)利許可協(xié)議的進(jìn)展公告。

【行業(yè)新聞】UME獲院線牌照；4月iOS全球下載榜Top10輕游戲占9席；騰訊更替新舊“吃雞”游戲。

2018年是傳媒板塊進(jìn)入深度下行趨勢的第三年。年初以來，在整體下行的市場環(huán)境中，申萬傳媒下跌32.53%，相對上證綜指下跌14.28%。傳媒板塊（申萬）整體總市值比年初水平縮水了近30%。目前市盈率中位數(shù)較年初縮水37%。

估值下行既有A股市場波動的因素，也受到行業(yè)本身發(fā)展環(huán)境變化的影響。但相對2016、2017年來說，2018年傳媒板塊的整體行情還是顯現(xiàn)了投資活力修復(fù)的跡象。

外部環(huán)境的波動使大盤走向充滿了不確定性。傳媒板塊雖然投資熱度有所回升，但從行業(yè)發(fā)展環(huán)境和基本面上，并沒有全面有力反彈的充足理由。

2019年上半年，傳媒板塊將大概率仍受到行業(yè)發(fā)展環(huán)境中的消極因素影響。一方面，經(jīng)濟增速與消費活力的恢復(fù)情況仍需觀望；另一方面，文娛內(nèi)容監(jiān)管政策趨緊已不可逆，行業(yè)需要時間進(jìn)行調(diào)整和適應(yīng)。

但同時，傳媒板塊最艱難的時刻已經(jīng)過去，板塊估值已基本消化了大部分利空因素，各細(xì)分板塊估值都處于歷史低點。此外，行業(yè)變革中脫穎而出的佼佼者也能夠為板塊帶來新的活力

我們認(rèn)為，2019年上半年，傳媒板塊將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈的機會，建議投資者秉承價值投資的理念，布局兩類傳媒板塊標(biāo)的：

一是具備安全邊際和穩(wěn)健成長性的低估值龍頭，受益板塊整體估值修復(fù)的利好。推薦關(guān)注：分眾傳媒、光線傳媒、中國電影、昆侖萬維、完美世界、三七互娛。

二是代表行業(yè)未來發(fā)展方向的新興賽道領(lǐng)軍者，受益業(yè)態(tài)成長期的強勁增長。推薦關(guān)注：視覺中國、芒果超媒。長期策略建議