行情回顧： 2019 年 1 月 1 日至今（ 4.30）， 市場消息方面，市場受國家重視資本市場等一系列政策利好，開啟一波春季行情，從年初最低點 2440.91點，截止 4 月 30 日前，最高摸到 3288.45 點，整體呈現(xiàn) 1-3 月單邊上漲， 4月寬幅震蕩調(diào)整趨勢，最終 4 月底滬指收 3078.34 點。各個板塊中農(nóng)林牧漁和食品飲料領(lǐng)漲， 28 個板塊全部上漲。上證綜指上漲 23.43%，通信板塊上漲 30.20%，漲跌幅處于一級行業(yè)上游，表現(xiàn)不錯，跑贏大盤 6.77 個百分點。子行業(yè)中上漲幅度較大的是通信傳輸設(shè)備，上漲幅度較小的是通信配套服務(wù)。

通信行業(yè) 2018 年年報分析： 2018 年年報截止 2019.4.30 業(yè)已出畢。按照申萬通信板塊口徑統(tǒng)計，2018 年報告期內(nèi)，通信一級行業(yè)營收 7088.71 億元，歸母凈利潤 55.26 億，營收同比增長 4.10%，歸母凈利潤同比減少 78.91%，行業(yè)銷售毛利率達 25.47%比 17 年微增 0.72 個百分點，毛利率在 17 年下降的基礎(chǔ)上有所回升。行業(yè)營收在 2016， 2017， 2018 年連續(xù) 3 年營收保持增長， 18 年增速有所放緩；而歸母凈利在 2017 年同比增速 2.06%的基礎(chǔ)上，到 2018 年歸母凈利大幅下滑 78.91%。

通信行業(yè) 2019 年一季報分析： 2019 年一季報截止 2019.4.30 業(yè)已出畢。按照申萬通信板塊口徑統(tǒng)計， 2019 年 1 季度，通信一級行業(yè)營收 1684.35 億元，歸母凈利潤 60.41 億，營收基本與去年同期持平，歸母凈利潤同比增長526.17%，行業(yè)銷售毛利率達 26.76%，比去年同期高出 1.68 個百分點。行業(yè)整體呈現(xiàn)恢復(fù)性向上的走勢。

綜上， 我們可以看到在 2018 年通信行業(yè)經(jīng)歷了一場大的風(fēng)波。主要受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，特別是龍頭企業(yè)中興事件對板塊影響較大， 加上部分企業(yè)商譽減值問題， 2018 年通信行業(yè)處于營收微增，但凈利大幅下滑的態(tài)勢，形勢不可說不嚴(yán)峻。 2019 年一季，隨著逐漸適應(yīng)中美貿(mào)易摩擦，我們也表達了我們“愿談則談，要打便打”的態(tài)度。 中興事件逐漸過去，而我國內(nèi)5G 基建加速，對整個行業(yè)業(yè)績的提升是有著直接的表現(xiàn)。 2019 年一季度，通信傳輸設(shè)備帶動通信行業(yè)歸母凈利大增， 同比扭虧為盈，皆呈現(xiàn)行業(yè)在外部壓力下，積極向好的一面。 隨著國內(nèi) 5G 基建大幅提速加碼， 無論通信運營還是通信傳輸設(shè)備的向好，都有望給整個通信行業(yè)帶來持續(xù)業(yè)績改善動力。

風(fēng)險提示： 未來政策不如預(yù)期，國際環(huán)境超預(yù)期不利