投資要點(diǎn)

市場(chǎng)回顧

本周滬深 300 下跌 1.50%，創(chuàng)業(yè)板下跌 2.37% ，其中通信板塊下跌 1.93%，板塊價(jià)格表現(xiàn)弱于大盤(pán)；通信（中信）指數(shù)的的 128 支成分股本周內(nèi)換手率為 2.66%；同期滬深 300 成份股換手率為 0.30%，板塊整體活躍程度強(qiáng)于大盤(pán)。

通信板塊個(gè)股方面，本周漲幅居前五的公司分別是： 創(chuàng)意信息（22.92% ）、東方通信（21.06%）、 恒寶股份（10.49%） 、 東信和平（9.93%）、 七一三（8.11%）；跌幅居前五的公司分別是： 亞聯(lián)發(fā)展（-27.69%）、 深南股份（-23.36%）、 富春股份（-21.05%）、 吳通控股（-17.50%）、 二六三（-17.41%）。

核心觀點(diǎn)

移動(dòng)發(fā)布大云 5.0， 打造三位一體云生態(tài)體系。 5 月 24 日， 2019 中國(guó)移動(dòng)云計(jì)算大會(huì)在蘇州舉辦，中國(guó)移動(dòng)在本次大會(huì)上發(fā)布“大云 5.0”，推出了行業(yè)云、行業(yè)智能應(yīng)用、超融合一體機(jī)、電信云、下一代網(wǎng)管等產(chǎn)品與解決方案。 具體來(lái)看，大云 5.0 具有五大特點(diǎn)，包括全棧的能力提供、電信級(jí)能力增強(qiáng)、廣泛的產(chǎn)品兼容、高度的自主可控和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)保障。 在打造云計(jì)算生態(tài)體系方面， 移動(dòng)將其分為內(nèi)中外三個(gè)環(huán)，內(nèi)環(huán)與技術(shù)研發(fā)合作伙伴開(kāi)展預(yù)研和核心技術(shù)開(kāi)發(fā)，與開(kāi)源社區(qū)類(lèi)合作，中環(huán)與產(chǎn)品方案合作伙伴開(kāi)展產(chǎn)品和服務(wù)方面的合作，外環(huán)宇 SaaS 服務(wù)合作伙伴開(kāi)展應(yīng)用類(lèi)的合作。移動(dòng)“大云”品牌定位云計(jì)算、大數(shù)據(jù)底層及平臺(tái)層技術(shù)類(lèi)軟硬件產(chǎn)品等 25 項(xiàng)核心產(chǎn)品，自 2007 年投入研發(fā)以來(lái)，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展， 在金融、政務(wù)、教育、醫(yī)療、交通等行業(yè)均實(shí)現(xiàn)了廣泛應(yīng)用， 2018 年收入突破 10 億。 我們認(rèn)為，云計(jì)算是數(shù)字化發(fā)展的基石，網(wǎng)絡(luò)云化的趨勢(shì)在不斷提速，移動(dòng)發(fā)布大云 5.0，將支撐 5G 全面升級(jí)，助力行業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新。

“5G+AICDE”計(jì)劃，構(gòu)筑智能社會(huì)核心引擎。 為了使行業(yè)應(yīng)用與通信能更好融合，中國(guó)移動(dòng)在 2019 年云計(jì)算大會(huì)上提出“5G+AICDE”計(jì)劃，即 5G+A（AI 人工智能） I（IOT 物聯(lián)網(wǎng)） C（Cloud 云） D（bigdata 大數(shù)據(jù)） E（Edge cloud 邊緣云）， 成為新型基礎(chǔ)設(shè)施和戰(zhàn)略入口。采用 OpenStack+開(kāi)源平臺(tái)+自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中國(guó)移動(dòng)大云技術(shù)，構(gòu)建一站式可信云品臺(tái)。通過(guò)云舟計(jì)劃引入業(yè)界優(yōu)秀合作伙伴，目前已完成 300 款應(yīng)用引入，通過(guò)中國(guó)移動(dòng)和合作伙伴的能力互補(bǔ)，聚合豐富的優(yōu)質(zhì)應(yīng)用；通過(guò)千帆行動(dòng)引入千款產(chǎn)品，通過(guò)資源融合、能力整合、集成生態(tài)力量，構(gòu)筑行業(yè)解決方案，助力企業(yè)上云，全方位擴(kuò)展?fàn)I銷(xiāo)渠道。 我們認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)的“5G+AICDE”計(jì)劃，將推動(dòng) 5G 與人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、邊緣計(jì)算等新信息技術(shù)緊密融合，提供更多更豐富的應(yīng)用，通過(guò)豐富多彩的垂直行業(yè)應(yīng)用，構(gòu)建 5G 生態(tài)系統(tǒng)。

后 4G 時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商加大競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度。 三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)布了 4 月份的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)， 在 4G 業(yè)務(wù)方面，中國(guó)移動(dòng) 4 月份凈增移動(dòng)用戶(hù)數(shù) 16.1 萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)達(dá)到 9.32 億戶(hù)，但 4G 用戶(hù)當(dāng)月減少 71.8 萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)達(dá)到 7.23 億戶(hù)，運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重；中國(guó)聯(lián)通 4 月份凈增移動(dòng)用戶(hù) 113.6 萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)達(dá)到 3.24 億戶(hù)，凈增 4G 用戶(hù)數(shù) 260.8 萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)達(dá)到 2.3 億戶(hù)，對(duì)比三月份，聯(lián)通凈增用戶(hù)數(shù)量亦出現(xiàn)下滑；中國(guó)電信 4 月份凈增移動(dòng)用戶(hù)351 萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)達(dá) 3.19 億戶(hù)；凈增 4G 用戶(hù) 407 萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)達(dá)到 2.6億戶(hù)，業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)穩(wěn)定。 在寬帶業(yè)務(wù)方面， 4 月份中國(guó)移動(dòng)凈增有線(xiàn)用戶(hù) 178.6 萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)達(dá)到 1.69 億戶(hù)，中國(guó)電信凈增 62 萬(wàn)戶(hù)，總數(shù)達(dá)到 1.48 億戶(hù)，中國(guó)聯(lián)通凈增 34.6 萬(wàn)戶(hù)， 總數(shù)達(dá)到 8273.8 萬(wàn)戶(hù)，中國(guó)移動(dòng)用戶(hù)規(guī)模最大，但收入仍有提升空間。 總體來(lái)看，隨著移動(dòng)用戶(hù) 4G 用戶(hù)的總量日趨飽和，后 4G 時(shí)代運(yùn)營(yíng)商間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

投資建議： 建議關(guān)注 5G 投資周期向上中興通訊、手機(jī) ODM 龍頭廠商聞泰科技、 物聯(lián)網(wǎng)模組與終端高新興、 移為通信， 智能控制器拓邦股份。小基站：京信通信、佰才邦、劍橋科技、中嘉博創(chuàng)； 邊緣計(jì)算供應(yīng)商：網(wǎng)宿科技、浪潮信息。 5G 投資周期向上：烽火通信、中國(guó)鐵塔； 高速光模塊：光迅科技、中際旭創(chuàng)、新易盛和天孚通信； 天線(xiàn)和射頻：通宇通訊、摩比發(fā)展、東山精密、北斗星通， 終端器件：信維通信和麥捷科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易爭(zhēng)端懸而未決、 5G 投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)禁入風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)