南北多地相繼推出淡季水泥錯峰計劃，淡季價格下行幅度有望得到抑制。錯峰計劃相對往年更為周密、詳實，建議關(guān)注錯峰機制長期化、個性化以及區(qū)域聯(lián)動性。例如，山西工信廳與生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2019年水泥熟料企業(yè)夏秋季錯峰生產(chǎn)工作的指導(dǎo)意見》，規(guī)定多個地市從6月開始分兩個階段、橫跨6-9月執(zhí)行累計40天的錯峰安排。而2018年山西于7月5日開展一次為期20天夏季錯峰，8月底至9月部分區(qū)域錯峰。通過對比發(fā)現(xiàn)，一是今年錯峰時間與區(qū)域更為明確，增強執(zhí)行效力，二是錯峰不僅緩解當?shù)毓┬桕P(guān)系，同時應(yīng)結(jié)合周邊地區(qū)看，如河南、山東夏季15-30天停產(chǎn)期，高低價區(qū)域之間保持流動，既滿足高價限產(chǎn)區(qū)域需求，同時緩解低價區(qū)域過剩，市場盈利整體得到改善。此外，推出淡季錯峰的區(qū)域還包括陜西關(guān)中（錯峰時間為6月1日-8月31日）、青海（預(yù)計6-8月每個月停產(chǎn)10天）、江蘇（6-7月停產(chǎn)10天）、遼寧（冬季錯峰欠賬企業(yè)補停15天，協(xié)會提出7月底自主停產(chǎn)1個月）等。

新一輪重點建設(shè)清單發(fā)布，區(qū)域水泥需求有望加碼。湖南、青海、浙江、海南等地發(fā)布新一輪重大建設(shè)項目清單，總投資規(guī)模達數(shù)萬億元。5月至今，海南、江西、重慶等地陸續(xù)集中開工一批重大項目。我們對今年水泥量價判斷保持不變，行業(yè)整體需求大幅下跌可能性較小，盈利有望保持高位。地產(chǎn)新開工+施工雙發(fā)力，疊加基建表現(xiàn)，堅定看好北方彈性，推薦關(guān)注天山股份、冀東水泥、祁連山。南方供需格局繼續(xù)改善增強預(yù)期，尤其是需求較強區(qū)域，建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

玻纖方面，中國巨石美國年產(chǎn)9.6萬噸產(chǎn)線于當?shù)貢r間5月18日成功點火，國際進程加快，建議繼續(xù)關(guān)注玻纖龍頭中國巨石，及中材科技、長海股份。

消費建材方面，建議關(guān)注：（1）北新建材，通過收購、新建不斷擴大產(chǎn)能規(guī)模，疊加環(huán)保加速淘汰落后產(chǎn)能，市場份額有望提升；向精裝模式探索，對接家裝行業(yè)變化，拓寬銷量邊界；住宅竣工回暖，家裝更注重品質(zhì)、品牌，溢價空間大于公裝，看好高端品類家裝滲透。（2）東方雨虹，收現(xiàn)情況明顯改善，預(yù)計將繼續(xù)在內(nèi)部推動架構(gòu)優(yōu)化，進行渠道挖潛提升效率，未來有望實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。（3）偉星新材，我們強調(diào)精細化管理能力與營銷渠道構(gòu)建能力的特殊意義，C端基因可看長期。塑料管材在產(chǎn)品差異非核心因素的背景下，營銷體系構(gòu)建是區(qū)別于競爭對手的利器。（4）帝歐家居，我們認為前期竣工與開工數(shù)據(jù)背離將持續(xù)修復(fù)，帶動瓷磚行業(yè)需求回升；在工裝業(yè)務(wù)持續(xù)放量、共享營銷渠道發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的預(yù)期下，預(yù)計公司業(yè)績進一步釋放。（5）三棵樹，綁定增速較高的龍頭房企，投放防水卷材產(chǎn)能，將在工程端為房企提供涂料+防水雙重服務(wù)，為工程墻面漆增長提供新動能；零售端存量房二次裝修需求占比日益擴大。

建材價格波動：水泥：市場價格環(huán)比繼續(xù)下行，跌幅為0.2%。價格下跌區(qū)包括安徽北部、湖南長株潭、貴州和川渝等地，幅度10-30元/噸；價格上漲地區(qū)包括河南和云南，幅度20-30元/噸，山西和山東報價20-30元/噸。玻璃及玻纖：本周末全國白玻均價1497元，環(huán)比上周下跌5元，同比去年下跌126元。周末行業(yè)庫存4462萬重箱，環(huán)比上周增加39萬重箱，同比去年增加1083萬重箱。玻纖：5月24日全國均價4483.33元/噸，相比上月價格下降33.33元/噸，同比去年下降416.67元/噸。能源和原材料：截至5月24日（本周五）環(huán)渤海動力煤(Q5500K)579元/噸，環(huán)比上周穩(wěn)定，同比去年上漲8元/噸。本周pvc均價6883.8元/噸，環(huán)比上周下降34.2元/噸，同比去年上升130.2元/噸。瀝青現(xiàn)貨收盤價為3950.0元/噸，環(huán)比上周穩(wěn)定，同比去年上漲550元/噸。

風險提示：能源和原材料價格波動不及預(yù)期；基建投資不及預(yù)期。