事件：

1）芒果超媒公告完成20億配套募資，中國(guó)人壽資管和中移資本控股（中國(guó)移動(dòng)下屬子公司）以34.93元/股的分別獲配1145.1474萬(wàn)股和4580.5897萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)金額為4億和16億，占比總股本1.21%和4.37%，鎖定期為12個(gè)月，新增股份上市日期為2019年5月30日。募集資金將用于快樂(lè)陽(yáng)光實(shí)施芒果TV版權(quán)庫(kù)擴(kuò)建項(xiàng)目和云存儲(chǔ)及多屏播出平臺(tái)項(xiàng)目。

2）華為視頻和騰訊視頻簽署合作協(xié)議，騰訊視頻將以專區(qū)形式入駐華為視頻APP，通過(guò)華為視頻即可瀏覽騰訊視頻所有內(nèi)容，會(huì)員互通。

點(diǎn)評(píng)：移動(dòng)流量紅利末期，內(nèi)容+渠道結(jié)合，在線視頻網(wǎng)站加強(qiáng)與其他流量渠道端合作實(shí)現(xiàn)互惠共贏。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，華為智能手機(jī)2018年出貨量為2.06億部，排名全球第三，同比增長(zhǎng)33.6%，2019年一季度出貨量為5910萬(wàn)部，超越蘋(píng)果升至全球第二，目前在全球共計(jì)有超過(guò)5億部智能終端。騰訊視頻以及此前芒果TV與華為視頻均達(dá)成合作，以專區(qū)的形式入駐，實(shí)現(xiàn)會(huì)員互通，在增加華為視頻內(nèi)容豐富度的同時(shí)，依托華為智能終端超5億受眾，在線視頻端也拓展了用戶觸及面，實(shí)現(xiàn)共贏。

芒果超媒此次配套募資中國(guó)移動(dòng)入股，成為第二大股東。一方面可以在IPTV、OTT業(yè)務(wù)上開(kāi)展合作（芒果TV），中國(guó)移動(dòng)擁有寬帶用戶1.68億戶，魔百和用戶9681萬(wàn)；另一方面在內(nèi)容運(yùn)營(yíng)，尤其是與咪咕公司在內(nèi)容方面的合作，具有業(yè)務(wù)互補(bǔ)效應(yīng)，芒果TV可以通過(guò)咪咕視頻分發(fā)內(nèi)容，最大限度觸達(dá)移動(dòng)7.226億的4G用戶，移動(dòng)亦可通過(guò)與芒果TV的合作，增加咪咕內(nèi)容豐富度，更多的轉(zhuǎn)化其用戶為咪咕視頻受眾，咪咕視頻在2018年世界杯期間全場(chǎng)景觀看達(dá)到43億人次。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)供給仍是視頻網(wǎng)站核心競(jìng)爭(zhēng)力，在此基礎(chǔ)上拓展與第三方流量渠道的合作，實(shí)現(xiàn)會(huì)員轉(zhuǎn)化，提升收入。視頻網(wǎng)站的核心競(jìng)爭(zhēng)力還是在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給，這勢(shì)必要求平臺(tái)在內(nèi)容端的投入不斷加大，與第三方合作拓寬用戶面，可以讓優(yōu)質(zhì)內(nèi)容觸達(dá)更多受眾，增加會(huì)員轉(zhuǎn)化，提高市占率，增加會(huì)員收入。

從2019年一季度表現(xiàn)來(lái)看，愛(ài)奇藝與芒果TV更為出色。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)的app滲透率數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，芒果tv滲透率環(huán)比增長(zhǎng)12.7%，愛(ài)奇藝也增長(zhǎng)了2%，而騰訊視頻僅為0.2%，優(yōu)酷錄得負(fù)增長(zhǎng)。從DAU數(shù)據(jù)來(lái)看，騰訊視頻、優(yōu)酷2019Q1DAU環(huán)比有所下滑，愛(ài)奇藝、芒果tv均有小幅增長(zhǎng)。

投資建議：建議關(guān)注芒果超媒，20億配套募集資金到位，募集資金將用于快樂(lè)陽(yáng)光實(shí)施芒果TV版權(quán)庫(kù)擴(kuò)建項(xiàng)目和云存儲(chǔ)及多屏播出平臺(tái)項(xiàng)目，豐富平臺(tái)版權(quán)庫(kù)。公司強(qiáng)大內(nèi)容制作能力+資金支持，有助于進(jìn)一步拓展會(huì)員和廣告規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)芒果TV競(jìng)爭(zhēng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策風(fēng)險(xiǎn)：內(nèi)容端存在較大不確定性；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，存在用戶轉(zhuǎn)化低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）廣告收入不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。