投資要點：

投資機(jī)會推薦：核心觀點：2019年一季度美團(tuán)虧損收窄，攜程業(yè)績高增。攜程和美團(tuán)發(fā)布2019年一季報，其中攜程Q1凈收入82億元，同比增長21%，歸屬于股東的凈利潤為46億元，同比增335%；美團(tuán)Q1營收為191.7億元，較上年同期增長70.1%，經(jīng)調(diào)整后虧損凈額為10.4億元。對比攜程和美團(tuán)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)交通票務(wù)、住宿預(yù)訂是攜程營收的主要來源，而美團(tuán)點評的營收主要來自餐飲外賣、到店、酒店及旅游和新業(yè)務(wù)及其他三個板塊，其中餐飲外賣貢獻(xiàn)過半。目前線上OTA平臺發(fā)展經(jīng)過并購整合后，已經(jīng)形成相對穩(wěn)定的格局，盈利的背后對流量的依賴程度不斷加深，而美團(tuán)通過外賣作為流量的入口，年度交易用戶達(dá)4.1億，用戶粘性不斷提升，交易用戶平均交易筆數(shù)同比增加4.7筆至24.8筆，復(fù)購率提升，建議關(guān)注港股上市標(biāo)的美團(tuán)點評（3690.HK），此外維持之前的推薦邏輯，中長期仍然看好免稅、演藝和酒店領(lǐng)域，建議關(guān)注中國國旅（601888.SH）、宋城演藝（300144.SZ）和錦江股份（600754.SH）。

上周行業(yè)重要新聞回顧：2018年220萬中國游客赴法，總消費超40億歐元；攜程第一季度凈營收82億元，凈利潤同比增335%；澳門首季度旅客總消費升3.1%，達(dá)近170億澳門元；華住Q1凈營收同比增長14.2%，中高檔酒店客房數(shù)量同比增長45%；美團(tuán)公布2019Q1財報，營收增長超70%。

上周公司重要新聞公告回顧：宋城演藝發(fā)布關(guān)于部分限售股份上市流通的提示性公告；凱撒旅游發(fā)布關(guān)于控股股東及一致行動人收到中國證監(jiān)會陜西監(jiān)管局警示函的公告；峨眉山A發(fā)布2018年度權(quán)益分派實施公告；騰邦國際發(fā)布關(guān)于控股股東及實際控制人股份被司法凍結(jié)的公告；嶺南旅游發(fā)布收購四川新界國際旅行社有限公司股權(quán)完成工商登記變更的公告。

行情和估值動態(tài)追蹤：上周申萬休閑服務(wù)行業(yè)收跌1.54%，指數(shù)收于5487.85，成交額97.08億元，連續(xù)兩周交易量下滑。細(xì)分子板塊全部收跌，餐飲板塊上周跌幅仍然較大，餐飲（-4.45%）>旅游綜合（-1.91%）>酒店（-1.12%）>景點（-0.32%）。GL休閑服務(wù)行業(yè)（31只）目前動態(tài)平均估值水平為29.4市盈率，A股相對溢價較前一周持平。

風(fēng)險提示：突發(fā)事件帶來的旅游限制的風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險；商譽(yù)減值的風(fēng)險；個股項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。