事項：

上周市場回顧、重大事項及本周市場觀點。

評論：

上周市場回顧

5.27–5.31，本周滬深300指數(shù)上漲1.00%，建筑裝飾指數(shù)上漲1.17%，跑贏滬深300指數(shù)0.17個百分點；建筑材料指數(shù)上漲0.59%，跑輸滬深300指數(shù)0.41個百分點。建筑裝飾8個細分領域表現(xiàn)如下：基建（0.39%）、房建（1.54%）、建筑設計（2.34%）、鋼結構（1.59%）、園林（2.73%）、專業(yè)工程（1.43%）、裝飾（1.51%）、國際工程（2.49%）。建筑材料板各個細分領域表現(xiàn)如下，其中：水泥（1.15%）、玻璃（5.69%）、管材（3.05%）、耐材（1.59%）、其他建材（0.56%）。

建筑裝飾板塊過去一周漲幅居前3位的個股：神州長城（26.50%）、美麗生態(tài)（20.35%）、華凱創(chuàng)意（15.36%）；過去一周跌幅前3位個股：圍海股份（-20.38%）、美芝股份（-11.43%）、騰達建設（-7.19%）。過去一周建材漲幅居前3位的個股：麗島新材（8.80%）、華立股份（7.71%）、納川股份（6.74%）；過去一周跌幅前3位個股：萬年青（-7.02%）、羅普斯金（-4.60%）、三圣股份（-3.27%）。

行業(yè)重大新聞

1、5月PMI指數(shù)出爐，建筑業(yè)景氣度有所回落但依然處于擴張區(qū)間。從5月建筑業(yè)PMI指數(shù)來看，58.6的數(shù)值環(huán)比下滑1.5，同比也是下滑1.5，反應行業(yè)景氣度同比和環(huán)比均有所回落，但高于50依然處于擴張區(qū)間；從分項指標看，新訂單指數(shù)52.1，環(huán)比和同比分別下滑2.5和2.1，中間投入價格55.1，環(huán)比和同比分別下滑1和4.3；業(yè)務活動預期指數(shù)64.1，環(huán)比和同比分別上升0.2以及下滑1.0。

點評：盡管5月數(shù)據(jù)環(huán)比有所回落，但行業(yè)依然處于擴張區(qū)間，除出口訂單外，各細分指標也均處于擴張區(qū)間，行業(yè)景氣度依然較高。

2、政策鼓勵園區(qū)城投IPO。近期，國務院印發(fā)實施了《國務院關于推進國家級經濟技術開發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開放新高地的意見》，其中一條是積極支持符合條件的國家級經開區(qū)開發(fā)建設主體（下稱園區(qū)企業(yè)）申請首次公開發(fā)行股票并上市。點評，鼓勵園區(qū)城投IPO，政策出發(fā)點主要有三個，第一，進行現(xiàn)代企業(yè)制度的再造，需要引入新的資本和管理理念。第二，探索城投市場化轉型的方向，在市場化的基礎上可以利用資本杠桿進行投融資創(chuàng)新。第三，盤活資產，化解地方政府債務風險與推進結構性去杠桿。IPO是資產資本化、資本證券化的去杠桿方式。

建材周觀點——淡季不淡，水泥龍頭依然是首選

本周水泥價格以漲為主，華北、西南PO42.5水泥平均價周漲幅分別為3.60、6.00元/噸，其余地區(qū)平穩(wěn)。上周全國主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨均價1468.07元/噸，環(huán)比下降5.72元/噸，純堿價格為1957元/噸，環(huán)比下降29元/噸；水泥一季報已驗證我們關于“量”的邏輯，在需求端好轉的背景下，再疊加供給側的持續(xù)，全年水泥價格中樞有望高于2018年。水泥淡季來臨，但從水泥價格，需求力度、庫存水平以及企業(yè)發(fā)貨量來看，今年大概率淡季不淡，維持全年需求端增長8%左右的判斷，價格中樞將穩(wěn)步上行業(yè)績增長確定。目前主要上市公司對應19年PE僅6倍，回調建議繼續(xù)買入龍頭海螺水泥、華新水泥、冀東水泥，其余建議關注萬年青等。長期來看，建材行業(yè)向龍頭集中的趨勢沒有變化，而短期來看，龍頭企業(yè)估值依然位于歷史低位，繼續(xù)重點推薦東方雨虹、北新建材、中國巨石。

建筑周觀點——短期可關注半導體工程服務企業(yè)，長期依然看好建筑工業(yè)化中美貿易摩擦向科技摩擦演進，半導體行業(yè)是爭奪的核心，預計未來國內半導體行業(yè)投資將保持較快增長，短期可關注亞翔集成和太極實業(yè)。房建鏈條來看，長期來看，依靠技術進步實現(xiàn)人的替代是行業(yè)發(fā)展的方向，依然重點推薦內裝工業(yè)化龍頭亞廈股份和鋼結構龍頭鴻路鋼構?；ㄐ袠I(yè)本身主要靠估值驅動而不是業(yè)績，短期數(shù)據(jù)平淡及政策面的改變導致其缺乏機會，如果經濟數(shù)據(jù)進一步下滑，基建政策環(huán)境有改善可能，才能迎來較好時機。

風險提示

環(huán)保政策變化；產品價格大幅下跌；

基建投資增速持續(xù)下滑；PPP推進不及預期；